Analiza ICU: Economia ucraineană intră în cea mai dificilă perioadă din 2022 încoace
Analiștii companiei de investiții ICU avertizează că economia Ucrainei se confruntă cu cea mai dificilă perioadă din 2022 încoace, prognozând o contracție a PIB-ului, inflație în creștere până la 12%, deprecierea grivnei și un necesar suplimentar de finanțare bugetară de peste 20-25 miliarde de dolari în 2027. Principalele presiuni sunt atribuite atacurilor rusești asupra infrastructurii industriale și de transport și blocării rutelor maritime din Marea Neagră.
Puncte-cheie
- ICU estimează o scădere a PIB-ului Ucrainei de 0,6% în 2026 și de 1,9% în 2027
- Inflația ar urma să atingă un vârf de 12% în iarna 2026/2027 și să revină la o singură cifră abia în T3 2027
- Banca Națională ar putea majora rata de politică monetară cu 0,5 puncte procentuale, până la 16,5% până la sfârșitul lui 2026
- Cursul grivnei este prognozat la 45,8 UAH/$ la finalul lui 2026 și peste 49 UAH/$ la finalul lui 2027
- Deficitul comercial ar urma să se adâncească la 87,4 miliarde de dolari (38,8% din PIB) în 2026
- În 2027 guvernul ar trebui să găsească încă 20-25 miliarde de dolari pentru finanțarea deficitului bugetar
- Atacurile rusești asupra industriei și infrastructurii și blocarea rutelor maritime din Marea Neagră sunt indicate ca principalele cauze ale deteriorării
De ce contează
Prognoza ICU conturează o deteriorare macroeconomică pe mai mulți ani a Ucrainei, cu contracție a economiei atât în 2026, cât și în 2027. Inflația erodează puterea de cumpărare a populației, iar rata de politică monetară, deși în creștere, își pierde din eficiență în transmiterea către dobânzile comerciale. Presiunea asupra cursului grivnei și nevoia de finanțare externă suplimentară de peste 20-25 miliarde de dolari evidențiază dependența tot mai mare de creditorii externi.
Ce s-a întâmplat
ICU a publicat o actualizare a prognozei macroeconomice prin care estimează că economia Ucrainei se confruntă cu cea mai dificilă perioadă din 2022 încoace. Compania revizuiește creșterea PIB-ului pentru 2026 de la un anterior 0,8% la o contracție de 0,6% și proiectează o nouă scădere de 1,9% în 2027. Inflația este estimată să urce până la 12% în iarna 2026/2027, ca urmare a presiunilor logistice și a scumpirii carburanților, urmând să revină la o singură cifră abia în al treilea trimestru din 2027 (8,2% la final de an). Banca Națională ar putea majora rata de politică monetară cu încă 0,5 puncte procentuale, până la 16,5%, și să o mențină acolo până la jumătatea lui 2027, deși transmisia către dobânzile comerciale s-a deteriorat semnificativ. Deficitul comercial este prognozat să se extindă la 87,4 miliarde de dolari (38,8% din PIB) în 2026, înainte de a se restrânge la 74,3 miliarde de dolari în 2027, iar în 2027 guvernul ar trebui să identifice încă 20-25 miliarde de dolari pentru acoperirea deficitului bugetar. Cursul grivnei este proiectat la 45,8 UAH/$ la finalul lui 2026 și ușor peste 49,2 UAH/$ la finalul lui 2027.
Cum prezintă evenimentul sursele ucrainene
Acoperirea din presa ucraineană pune accentul pe consecințele interne: atacurile rusești asupra instalațiilor industriale, depozitelor și infrastructurii de transport generează pierderi directe pentru companii, iar blocarea rutelor maritime din Marea Neagră afectează exporturile și logistica, ceea ce se transmite în prețul carburanților și în inflație. Totodată, importurile cresc pe seama achizițiilor guvernamentale de armament și componente finanțate prin componenta de apărare a mecanismului Ukraine Support Loan (USL) al UE.
Context
Pe parcursul unui deceniu de război, structura economiei ucrainene s-a transformat, cu o pondere mai mare a sectorului serviciilor și al industriei de apărare. Blocarea de către Rusia a coridoarelor de transport din Marea Neagră reduce exporturile și adaugă costuri logistice, în timp ce importurile cresc odată cu achizițiile guvernamentale de armament finanțate prin USL. Finanțarea externă concesionată este așteptată să acopere deficitul de cont curent până la sfârșitul lui 2027, în ciuda întârzierilor. În prognoza sa pe termen mediu, ICU nu include semnarea unui acord de pace și se așteaptă ca eventualele câștiguri teritoriale ruse să rămână foarte limitate.